"Ah... sadece Çin". Ya da dünyanın en büyük iki ekonomisinin aniden birbirinden ayrılmasının nasıl bir rahatlama gibi görüneceği
Dünyanın en büyük iki ekonomisinin ani kopuşunu nasıl bir rahatlama gibi gösterebilirsiniz?
Şok edici politika haberlerinin yaşandığı bir günde, Trump'ı destekleyen Ticaret Bakanı Howard Lutnick'in bu yazısı Çarşamba öğleden sonra beni şaşkına çevirdi.
Dünyanın çoğuna (sanıyoruz ki) eş zamanlı olarak tarifeleri düşürme ve Çin için göz kamaştırıcı yüzde 125'e keyfi olarak yükseltme gibi çift yönlü eylem, Trump'ın ticaret politikasının iniş çıkışlı yolculuğuna yeni bir boyut kattı.
Genelleştirilmiş bir korumacı saldırı, bu aşamada ABD-Çin ticaretine yıldırım savaşı anlamına gelen bir politikanın uvertürü oldu.
Genelleştirilmiş karşılıklı tarife tehdidiyle Trump, söylediğini kastetmiş olabilir. İmtiyazlar koparmak için tehditler kullanıyordu. Ardından, piyasalar tepki verdikçe, yönetim, Amerika'nın en etkili iş insanlarından gelen askıya alma talebini karşılamaya karar verdi.
İyi kaynaklı bir Bloomberg haberinde anlatıldığı gibi, yönetim her taraftan telefon alıyordu:
… Trump'ın kendisi, Çarşamba öğleden sonra Beyaz Saray'ın Güney Çimenliğinde birkaç yarış arabası sürücüsüyle görüşürken, kararın büyük ölçüde finansal piyasaları kasıp kavuran kaosa bağlı olduğunu kabul etti.
"Şey, insanların biraz çizgiyi aştığını düşündüm," dedi Trump. "Çok heyecanlıydılar – bilirsiniz, biraz heyecanlı, biraz korkmuşlardı."
Ama bundan daha fazlası vardı.
Yürütme vahşi olsa ve her şey keyfiliğin bir egzersizi olsa da, genel bir politika değişikliği açık: Dün, yönetim genelleştirilmiş bir ticaret saldırısından Çin'den radikal bir kopuşa geçti.
Şimdi biliyorum ki, Trump rejimini aklamaya yönelik eleştirilerimde çok sesliydim, ama beni dinleyin. Çoğumuz geçen hafta tarife formülünün absürtlüğü hakkında kıkırdaırken, aslında bir "kurnaz planları" olup olmadığı mümkün mü?
Aslında, bunu az çok bize kendileri söylediler.
Trump'ın yönetim kurulunun tepesine bakın!
Haklı olarak alay konusu edilen Scott Bessent'in belirttiği gibi:
"Bir hafta önce buradaki herkese söylediğim gibi, 'Misilleme yapmayın ve ödüllendirileceksiniz',"
Bu absürt bir önermeydi. Dünyanın geri kalanının Amerikan Başkanı'nın hareketlerine tepki vermeden nasıl dayanmasını bekleyebilirlerdi? Dünyanın geri kalanı, ABD ile ticarete ilişkin gülünç derecede tek taraflı yorumu paylaşmıyor.
Ama Trump dünyasında olduğumuzu hayal edin.
Bunun bir süredir planlandığını hayal edin. Mantığın şöyle olduğunu hayal edin:
"Tamam. Şeyleri saracağız. Herkese biraz kötü tarife vuracağız. Biraz büyük rakamlar. Güzel rakamlar. Bunlar onları ortaya çıkaracak. Nasıl tepki verdiklerine bakalım."
"Yüzüğü öpenleri ödüllendir?"
"Yüzde 10'unu saklayalım. Konuşmaya devam edelim. Ama evet…. tepki vermeyenleri ödüllendir."
"Tamam. Öyleyse dünyayı "karşı çıkan takım" ve "uyumlu takım" olarak ayırırsak (Baldwin), yüzüğü öpme olasılığı en düşük olanı kim biliyoruz? Kim misilleme yapacak?"
"Çin ve belki AB. Ama kesinlikle Çin."
"Öyleyse gerçek bir ticaret savaşının içinde miyiz? ... Çin ile? Ve belki Avrupa ile?"
"Bunu kötü bir şeymiş gibi söylüyorsun! Artık yok, "küçük bahçe, yüksek çit". Gerçekten kopma."
"Ya da teslim oluyorlar?"
"Ya da gerçekten büyük bir anlaşma yapıyoruz?"
Trump, Çin-ABD geriliminin haberleriyle piyasalar düştüğünde geçen Cuma ne yazmıştı:
"ÇİN YANLIŞ OYNADI, PANİĞE KAPTIRDILAR – YAPAMAYACAKLARI TEK ŞEY BU!"
Trump'ın bu dili, Çin'in farklı oynayabileceğini düşündürüyor. Ve büyük anlaşma olasılığı her zaman Trump'ın fantezilerinden biri olmuştur.
Çin ile bir anlaşma aramak, Navarro gibi aşırı bir şahin pozisyonu değildir. Görünüşe göre Bessent'in pozisyonu da değildir.
Beyaz Saray'ın ateşli atmosferinde ticaret politikası ve Çin karşıtı politika bir araya geldi.
Bir süredir Trump'ın Çin politikasının ne olduğunu soruyoruz. İşte cevabımız.
Çarşamba gününün olağanüstü sonucu, şüphesiz zamanlamasıyla piyasa tepkilerinden ve Trump'ın "insanların heyecanlanmasından" kaynaklanıyordu.
Ama aslında belirli bir mantığı vardı: Dünyayı salla, Çin'i ortaya çıkar ve izole et.
Bir sonraki aşamada, istekli olanlarla yapılan müzakerelerde, Beyaz Saray'ın Çin'i daha fazla hedeflemek için Amerika'nın diğer ortaklarıyla ticarete koşulluluk talebinde bulunmasını engelleyecek hiçbir şey yok. Penguenleri ve Çin'den dolaylı ithalatı kapatmayı hatırlayın.
Radikal bir kopuşa yönelik hareket her zaman bir şok olacaktı. Her zaman piyasalara zarar verecekti. Bu şekilde, Çin'e uygulanan yüzde 125'lik tarifeler neredeyse bir rahatlama gibi geliyor.
Bloomberg'deki mükemmel ekibin belirttiği gibi, bu, geçen yılın bu zamanında Janet Yellen'ın hala "İki ekonomimiz derinden bütünleşmiş durumda ve toptan bir ayrılık her iki taraf için de felaket olurdu" diyebildiği zamana göre gerçekten şok edici bir artış.
Ve özellikle ABD tüketicisinin bakış açısından ekonomik açıdan, "Ah, sadece Çin'in peşindeler", mantıklı değil. Çin o kadar büyük ki, bu bir ülkeye yüzde 125'lik tarife uygulandığında, genel tarife seviyesi Trump'ın "imtiyazlarını" açıklamasından öncekinden bile daha yüksek.
Trump'ın "koyduğu" tarihten sonra tarife karışımının aslında daha kötü olduğunu hesapladık -Çin, diğer ülkelere göre ABD'ye daha fazla tüketim malı ihraç ediyor, bu nedenle bunu (yüzde 125'e) diğerlerine göre artırmak, tüketim mallarına verilen darbeyi artıracaktır.
Acı, çok çeşitli tüketim mallarında hissedilecektir:
Ama bu tüketici ekonomisinin ötesine geçiyor. Çarşamba gününden alınan sonuç barış veya gerginliğin azalması değil, şu:
Daha önce Pekin'de bulunan Gavekal Dragonomics'in New York merkezli ortağı Arthur Kroeber'e göre, "tam teşekküllü bir ticaret savaşı…. büyük anlaşma yanılgıları rafa kaldırılabilir." "Özü itibariyle bu, Trump'ın ABD'nin Çin ile ticaretini sona erdirmeye kararlı olduğu anlamına geliyor." Bu, toplam GSYİH'sı 46 trilyon dolar olan iki ekonomiyi bir tavuk oyununa kilitliyor. Bahis konusu, yılda iki yönlü 700 milyar dolarlık mal ticareti, Çin'in ABD'deki tahmini 1,4 trilyon dolarlık portföy yatırımı ve işletmeler ve üniversitelerde on yıllar boyunca oluşturulmuş insan-insan ilişkileri gibi daha az belirgin ancak daha az önemli olmayan değişkenler ve her iki tarafta da kötüleşen kamuoyu. Geçen yıl Pew Araştırma Merkezi tarafından yapılan bir ankette, 10 Amerikalı'dan 8'inin Çin hakkında olumsuz bir görüşe sahip olduğu, ancak Salı günü yayınlanan bir Pew anketi, Amerikalıların %52'sinin Çin'e uygulanan ABD tarifelerinin hem kendilerine hem de ABD'ye zarar vereceğine inandığını da ortaya koydu. Bloomberg Economics, Çin mallarına uygulanacak %100 ABD tarifelerinin orta vadede Asya üretim devi olan Çin'den ABD'ye yapılan tüm ithalatı neredeyse ortadan kaldıracağını tahmin ediyor.
Bu nasıl sonuçlanacak? Bunu söylemek için çok erken. Ancak hayal edilebilecek en aptalca şey, Pekin'in ABD baskısına yanıt vermesinin hiçbir yolu olmadığıdır. Ve bu esas olarak ilan ettikleri %84'lük tarifeler biçimini almayacak:
… Eski Başkan Barack Obama ve Maliye Bakanı Hank Paulson'a görevde iken Çin politikası konusunda danışmanlık yapan Evan Medeiros, Çinli yetkililerin elindeki ihracat kontrollerinden antitröst ve siber güvenlik incelemelerine kadar tüm cerrahi ekonomik araçların yanlış okunduğunu söylüyor. Salı günü yayınlanan yeni bir çalışmada Medeiros ve ortak yazar Andrew Polk, Çin'in sahip olduğu "hassas güdümlü ekonomik mühimmat" takımını belgelemekte olup, bunlar "politik ve jeopolitik amaçlarla hedefli ve sık sık önemli acılar vermek üzere tasarlanmıştır." Medeiros, bunların Çin'e ABD ile herhangi bir ekonomik çatışmada asimetrik bir avantaj sağladığını savunuyor. "Tarife savaşının sorunu, her iki tarafın da acı çekmesidir. Ve bugün ABD-Çin ilişkilerindeki en büyük soru, kimin daha fazla acı çektiği ve kimin daha fazla acıya dayanabileceğidir?" diyor şu anda Georgetown Üniversitesi'nde bulunan Medeiros. "Bunu fark eden Çinliler, ABD ile rekabete girmek için tamamen yeni bir araç takımı geliştirdiler; bu, Çinlilerin ABD'deki çok özel aktörlere kendileri için karşılık gelen hiçbir maliyet veya acıya neden olmadan çok özel acılar vermesine olanak tanıyor. Ve uzun vadeli bir ekonomik rekabetin içine giriyorsanız, ABD ile bu inanılmaz derecede yararlı." Trump'ın müzakereyi zorlamak için baskıyı artırma girişimi "tehlikeli bir strateji," diyor Medeiros. "Çinliler kafalarına silah doğrultulmuş bir şekilde müzakere etmek istemiyorlar."
Peki bu dünya çapında nasıl yayılacak?
"ABD şoku, daha şiddetli bir Çin şokuna yol açacak, bu da dünyadaki diğer büyük oyuncuları Çin'e karşı tarife uygulamaya itebilir. Bu, oldukça kesin olduğunu düşündüğüm bir senaryo," diyor, diğer ticaret uzmanlarıyla birlikte Cumartesi günü kapandı "Küreselleşmenin Durumu" konusunda oldukça zamanlamayan bir Uluslararası Para Fonu konferansına katılan iktisatçı Richard Baldwin. Tokyo'da. "Herkes sadece başını sallıyordu," dedi mekandaki ruh hali hakkında. Baldwin, küresel ekonomi için kurtarıcı lütufun, ABD'nin küresel ticaretin yalnızca yaklaşık %15'ini oluşturması ve Çin dahil kalan %85'i temsil eden ülkelerin sistemi olduğu gibi korumaya hevesli olması olabileceğini savunuyor. Çin ve Avrupa Birliği önderliğinde dünyanın geri kalanı, Trump'ın tarife saldırısına yönelik acil tepki dünyayı "Uyumlu Takım" ve "Karşı Çıkan Takım" olarak bölerken, Baldwin'in söylediğine göre ticareti serbestleştirmek için kendi adımlarını atabilir.
Kaynak: Bloomberg
Chartbook yazmayı seviyorum. Dünyanın dört bir yanından 150.000 okuyucuya ücretsiz olarak gönderilmesinden mutluluk duyuyorum. Bu etkinliği destekleyen şey, aktif abonelerin cömert bağışlarıdır. Destekçiler kulübüne katılmak için aşağıdaki düğmeye tıklayın.