Bugün öğrendim ki: Warren Buffett'ın yatırım becerisi, Berkshire Hathaway'in 1965-2023 yılları arasında yıllık %19,8 getiri elde etmesini sağladı ve bu, ABD'deki %10,2'lik getirinin neredeyse iki katına çıktı.
Warren Buffett Cuma 94 yaşına bastı ve benzersiz, geniş kapsamlı holding şirketi bugüne kadar hiç olmadığı kadar değerli.
Berkshire Hathaway, bu hafta 1 trilyon dolarlık piyasa değerlemesini aşan ilk teknoloji dışı şirket oldu. Berkshire A sınıfı hisseleri de ilk kez 700.000 doların üzerine çıktı.
Kendi başına büyük bir yatırımcı ve Buffett'ın arkadaşı olan Howard Marks, "Omaha'lı Kahin"in ileri yaşına rağmen Berkshire'ı yeni zirvelere taşımasını sağlayan üç şeyi şöyle açıklıyor:
"Bu, yedi on yıldır disiplin, tutarlılık ve sıra dışı bir bakış açısıyla yürütülen, iyi düşünülmüş bir stratejinin sonucudur," diyor Oaktree Capital Management'ın kurucu ortağı ve eş başkanı Marks. "Disiplin ve tutarlılık şarttır, ancak yeterli değildir. Olağanüstü bir bakış açısı olmasaydı, açıkça tarihin en büyük yatırımcısı olmazdı."
Marks, "Rekoru, çok uzun bir süre boyunca kesintisiz olarak çok yüksek bir oranda bileşiklemenin gücüne bir kanıttır. Hiç izin almadı," diye ekliyor.
1960'ların hızlı yükseliş gösteren hisse senedi piyasasının ortasında, Buffett yönettiği bir yatırım ortaklığı kullanarak o zamanlar iflas eden Berkshire Hathaway adlı New England tekstil şirketini satın aldı. Bugün, şirketi geçmişteki halinden tanınmaz durumda; Geico sigortasından BNSF Demiryolu'na kadar uzanan işletmeler, 300 milyar dolardan fazla değerinde bir öz sermaye portföyü ve devasa 277 milyar dolarlık bir nakit kalesi bulunmaktadır.
Göz alıcı getiriler
Buffett'ın yatırım tarzını inceleyen ve taklit eden nesillerce yatırımcı, on yıllar boyunca onun zekice hamlelerine hayran kaldı. 1980'lerin sonlarındaki Coca-Cola yatırımı, geniş hendeklere sahip güçlü markalarda sabırlı değer yatırımına ilişkin bir ders verdi. Finansal krizin derinliklerinde Goldman Sachs'a can simidi niteliğinde bir yatırım yapmak, krizler sırasında fırsatçı bir yön gösterdi. Son yıllarda Apple'a tüm varlığıyla girmek, değer yaklaşımını yeni bir çağa uyarlamada esnekliğini gösterdi.
Buffett, bu ayın başlarında Apple hisselerinin yarısından kurtulduğunu açıklayarak son derece karlı bir ticarete bir nokta koyarak manşetlere taşındı. (Apple, yaygın olarak büyüme hissesi olarak görülse de, Buffett uzun zamandır tüm yatırımın değer yatırımı olduğunu savunuyor - "Daha sonra daha fazla para kazanmak için şimdi biraz para koyuyorsunuz.")
On yıllarca süren iyi getiriler kartopu gibi büyüdü ve eşi benzeri görülmemiş bir başarı kaydetti. Berkshire hisseleri, 1965-2023 yılları arasında yıllık %19,8'lük bir getiri sağlarken, bu oran S&P 500'ün %10,2'lik getiri oranını neredeyse ikiye katladı. Kümülatif olarak, hisse senedi, Buffett devraldığından bu yana %4.384.748 artış gösterirken, S&P 500'ün getirisi %31.223 oldu.
"O tarihin en sabırlı yatırımcısıdır ve bu da başarısının büyük bir nedenidir," diyor Berkshire'ı en büyük varlığı olarak tutan Check Capital Management'ın kurucusu Steve Check. "Oturabilir, oturabilir ve oturabilir. Yaşının ilerlemesi ve oturacak çok zamanının kalmaması durumunda bile, rahat hissetene kadar oturur. Bence sonuna kadar elinden gelenin en iyisini yapmaya devam edecektir."
Buffett, Berkshire'ın başkanı ve CEO'su olmaya devam etse de, Berkshire'ın sigorta dışı operasyonlarının başkan yardımcısı ve Buffett'ın belirlediği halefi Greg Abel, holding şirketinde birçok sorumluluk üstlendi. Buffett, bu yılın başlarında 62 yaşındaki Abel'in, kendisi öldükten sonra tüm yatırım kararlarını vereceğini söyledi.
Buffett ve Marks
Oaktree'nin Marks'ı, kendi yaklaşımına ayrılmaz bir parçası olan kavramları pekiştirdiğini söyledi. Buffett gibi, o da makro tahmin ve piyasa zamanlamasına kayıtsızdır; kendi uzmanlık alanına bağlı kalırken, sürekli olarak değer arar.
Marks, "Piyasa zamanlamasını ve ticareti umursamıyor, ancak diğer insanlar korkuya kapıldığında devreye giriyor. Biz de aynı şeyi yapmaya çalışıyoruz," dedi.
Columbia Üniversitesi'nde Benjamin Graham'ın öğrencisi olan Buffett, yatırımcılara hisse senedi varlıklarını küçük işletme parçaları olarak görmelerini tavsiye etti. Volatiliteyi, duygusal satışlardan yararlanma fırsatı sunduğu için gerçek yatırımcı için büyük bir artı olarak görüyor.
Yönetimi altında 193 milyar dolarlık varlığı bulunan Oaktree, dünyanın en büyük alternatif yatırım oyuncularından biri haline gelmiş olup, sorunlu krediler ve indirimli alışveriş konusunda uzmanlaşmıştır.
78 yaşındaki Marks, yatırım dünyasında keskin ve kesin bir karşıt görüş sahibi olmuştur. 1990 yılında yazmaya başladığı popüler yatırım notları artık Wall Street'te zorunlu okuma olarak kabul edilmekte ve hatta Buffett'tan olumlu bir onay da almıştır - "Postamda Howard Marks'tan notlar gördüğümde, ilk açıp okuduklarım bunlardır. Her zaman bir şeyler öğreniyorum."
İki kişi, 2000'li yılların başlarındaki Enron iflasının ardından tanıştı. Marks, Buffett'ın nihayetinde kendi kitabını - "En Önemli Şey: Düşünceli Yatırımcılar İçin Sıra Dışı Sağduyu" - kendi planından on yıl önce yazmaya motive ettiğini ortaya koydu.
Marks, "Yorumları çok cömertti. Sanırım bu kitap onun ilhamı olmasaydı yazılmazdı," dedi. "Emekli olduğumda kitap yazmayı planlıyordum. Ama onun cesaretlendirmesiyle kitap 13 yıl önce yayınlandı."
Buffett'ın kariyeri ve 90'lı yaşlarına kadar yaptığı işten keyif alma yeteneği de Marks'ta yankı uyandırdı.
Marks, "Sabah işe koşarak gittiğini söylüyor. Yatırımı coşku ve neşeyle ele alıyor," dedi. "Hala emekli olmadım ve onun örneğini izleyerek asla emekli olmayı ummuyorum."