Bugün öğrendim ki: Dot-com Balonu Sonrası Tarihin En Kötü Birleşmesi: AOL ve Time Warner Çöküşü
2001 AOL Time Warner'in kurulması

10 Ocak 2000 tarihinde America Online (AOL), medya devi Time Warner'ı hisse başına 108 dolardan satın almak üzere 180 milyar dolarlık[1] bir birleşme anlaşması duyurdu.[2] Time Warner çok daha fazla varlığa ve yüksek gelire sahip olmasına rağmen, yüksek piyasa değeri nedeniyle satın alan taraf AOL oldu. İki şirket arasındaki bu birleşme, kurumsal tarihin en büyük ikinci birleşmesiydi ve genellikle geleneksel medya ile dijital medyanın birleşmesi olarak sunuldu. Kapsamlı bir düzenleyici incelemenin ardından, her iki şirketin AOL Time Warner çatısı altında birleştirildiği birleşme 11 Ocak 2001'de tamamlandı. İki şirket arasında başarılı sinerjiler yaratılması umutları boşa çıktı; zira bu birleşme, tarihin en kötü ve en çok konuşulan satın alma işlemlerinden biri haline geldi.

AOL Time Warner; Dot Com Balonu, geniş bant internete geçiş ve çevirmeli (dial-up) internetin gerilemesi gibi zorluklarla karşı karşıya kaldı. AOL'in hızlı tempolu kültürü, Time Warner'ın daha geleneksel yaklaşımıyla sıklıkla çatıştı; şirketin hisse değerinin düşmesi ve hissedarların kayıplar yaşamasıyla ilişkiler daha da kötüleşti. Ocak 2003'te AOL, bir şirket için şimdiye kadarki en büyük yıllık zarar olan 99 milyar doları bildirdi. Biriken borçlar nedeniyle birçok işletme elden çıkarılmak zorunda kaldı ve 2003 sonlarına doğru ortak AOL markası bırakılarak birleşen şirket tekrar Time Warner ismine döndü. AOL'in mali sorunları devam etti ve Aralık 2009'da bağımsız bir şirket olarak ayrıldı; böylece tarihin en kötü birleşmelerinden biri sona erdi.

Arka Plan ve Gelişim

America Online'ın erken dönem hakimiyeti

AOL, aslen 1983 yılında Atari konsolları için oyun satan Control Video Corporation olarak kurulmuştu.

Time Warner'ın ilk on yılı

Time Warner, ilk olarak 10 Ocak 1990'da kuruldu ve hemen dünyanın en büyük medya holdingi haline geldi. Kurumsal geçmişi 1920'lere, Warner Bros ve Time Inc. adlı iki büyük medya şirketine kadar uzanır. Warner Brothers, Warner Bros: Entertainment'ı kurdu.

Time Inc. ve Warner Communications, 10 Ocak 1990'da birleşmelerini tamamladı ve Time Warner resmi olarak kuruldu. Time Inc. aktif bir yan kuruluş olarak devam ederken, Time Warner, Warner Communications'ın varlıkları üzerinde kontrolü devraldı.

Warner Communications ve Time Inc., 1920'ler ile 1960'lar arasında kurulmuş ve eğlence endüstrisindeki çok sayıda işletmenin çatı şirketi olmuştu. Warner Communications, başlangıçta 1961'de çeşitlendirilmiş bir hizmet sektörü holdingi olarak Kinney National adıyla kurulmuş; cenaze, otopark, temizlik ve kiralama gibi işlerle uğraşmıştı. Steven Ross, Kinney National'ın Başkanı ve CEO'su olarak görev yaptı ve şirketin medya sektörüne çeşitlendirilmesini yönetti. Warner Bros-Seven Arts film stüdyosunu satın aldıktan sonra, Kinney National hizmet işlerini ayırdı ve 1972'de Warner Communications (WCI) olarak yeniden kuruldu. WCI; Warner Cable, Warner-Elektra-Atlantic ve daha sonra Atari gibi şirketlere sahipti ancak büyük zararların ardından video oyunu işini sattı. Time Inc. ise 1922'de Henry Luce ve Bruce Litton tarafından büyük bir dergi yayıncısı olarak ortaklaşa kuruldu. Time, Life, Fortune ve People gibi başlıklar bu dönemde yayınlandı. Time Inc., dünyanın en büyük dergi yayıncısı haline geldi, Home Box Office'i satın aldı ve bir yayıncılık bölümü başlattı. Warner Communications ve Time Inc., 1989 yılında birleşmeye karar vererek dünyanın en büyük eğlence şirketi oldu. Steven Ross'un ölümünün ardından Gerald Levin, borçları azaltma, Atlanta merkezli Turner Broadcasting System'ı satın alma ve The WB'yi başlatma çalışmalarını yönetti.

Birleşme Süreci

Ocak 2000'de America Online (AOL), Time Warner'ı 183 milyar dolara satın alma niyetini belirtti.[3] AOL'in piyasa değerinin daha yüksek olması nedeniyle, yeni şirketin %55'ine AOL hissedarları, %45'ine ise Time Warner hissedarları sahip olacaktı.[4] Bu durum, Time Warner'ın çok daha fazla varlık ve gelire sahip olmasına rağmen, pratikte AOL'in Time Warner ile birleştiği anlamına geliyordu. Time Warner dijital devrimi kucaklayacak bir yol ararken, AOL hisse fiyatını daha somut varlıklarla desteklemek istiyordu.[5]

Resmen 11 Şubat 2000'de dosyalanan[4][6] anlaşma, her iki orijinal şirketin de yeni oluşturulan bir yapıda birleştiği bir model üzerine kuruluydu. Federal Ticaret Komisyonu (FTC) anlaşmayı 14 Aralık 2000'de onayladı[7] ve 11 Ocak 2001'de kesin onayı verdi; şirket birleşmeyi aynı gün tamamladı.[8] Anlaşma aynı gün Federal İletişim Komisyonu (FCC) tarafından da onaylandı[6] ve daha önce 11 Ekim 2000'de Avrupa Komisyonu (EC) tarafından onaylanmıştı.[9]

AOL Time Warner, her iki taraftan üst düzey yöneticilerin yer aldığı eşit ortaklı bir birleşme olması planlanmıştı. Time Warner Entertainment'ın yönetim kurulu başkanı ve CEO'su olarak görev yapmış olan Gerald Levin, yeni şirketin CEO'su oldu. AOL'in kurucularından Steve Case yönetim kurulu başkan yardımcısı olarak görev yaptı; Robert W. Pittman (AOL başkanı ve COO) ve Dick Parsons (Time Warner başkanı) ortak operasyon direktörleri (COO) oldu, J. Michael Kelly (AOL'den gelen CFO) ise finans direktörü oldu.[10]

AOL başkanı ve COO'su Bob Pittman'a göre, yavaş hareket eden Time Warner Entertainment, AOL tarafından hızlandırılmış internet hızıyla havalanacaktı: "Yapmanız gereken tek şey [Time Warner Entertainment] için bir katalizör eklemek ve kısa bir sürede büyüme oranını değiştirebilmek. Büyüme oranı bir internet şirketi gibi olacak." Time Warner'ın geleceğine dair vizyon net ve yalın görünüyordu; AOL'i kullanarak Time Warner, on milyonlarca yeni müşterinin evlerine kadar ulaşacaktı. AOL, Time Warner'ın yüksek hızlı kablo hatlarını kullanarak abonelerine Time Warner markalı dergi, kitap, müzik ve filmlerini ulaştıracaktı. Bu, 130 milyon abonelik ilişki yaratacaktı.