Bugün öğrendim ki: '30 Smoot-Hawley Yasası, yüksek tarifeler uygulayarak ABD'yi yabancı rekabetten koruma girişimiydi. Ekonomistler ve tarihçiler arasındaki fikir birliği, Yasanın kabulünün aslında amaçlananın tam tersi bir etki yarattığı yönündedir. Büyük Buhran'ı daha da kötüleştirdi
1929-1939 Dünya Ekonomik Bunalımı
Bu makale, 1930'larda yaşanan şiddetli küresel ekonomik durgunluğu ele almaktadır. Diğer kullanımlar için Büyük Buhran (anlam ayrımı) başlığını inceleyin.
Büyük Buhran, 1929 ile 1939 yılları arasında yaşanan şiddetli bir küresel ekonomik durgunluk dönemiydi. Bu dönem, yüksek işsizlik ve yoksulluk oranlarıyla; likidite, sanayi üretimi ve ticarette büyük düşüşlerle; ve dünya genelinde yaygın banka ve işletme iflaslarıyla karakterize edildi. Ekonomik bulaşma, dünyanın en büyük ekonomisi olan Amerika Birleşik Devletleri'nde 1929 yılında başladı; Ekim 1929'daki yıkıcı Wall Street hisse senedi piyasası çöküşü genellikle Buhran'ın başlangıcı olarak kabul ediliyor. En yüksek işsizliğe sahip ülkeler arasında ABD, Birleşik Krallık ve Almanya yer alıyordu.
Buhran, "Gürleyen Yirmi'ler" olarak bilinen sanayi büyümesi ve sosyal gelişme döneminin ardından gerçekleşti. Boom döneminde yaratılan kârın büyük bir kısmı, hisse senedi piyasası gibi spekülasyonlara yatırıldı, bu da artan bir zenginlik eşitsizliğine yol açtı. Laissez-faire ekonomik politikaları altında bankalar az bir düzenlemeye tabi tutulmuş, gevşek kredi verme ve yaygın borçlanma ile sonuçlanmıştı. 1929 yılına gelindiğinde, harcamalardaki düşüş, üretimdeki azalmaya ve artan işsizliğe neden olmuştu. Hisse senedi değerleri Wall Street çöküşüne kadar yükselmeye devam etti, bu çöküşten sonra üç yıl süren bir düşüş başladı, finans sistemine olan güven kayboldu. 1933 yılına gelindiğinde, ABD'deki işsizlik oranı %25'e, çiftçilerin yaklaşık üçte biri topraklarını kaybetmişti ve 25.000 civarındaki bankanın yaklaşık yarısı iflas etmişti. Başkan Herbert Hoover yönetimindeki ABD federal hükümeti ekonomiye önemli ölçüde müdahale etmek istemedi. 1932 başkanlık seçiminde, Hoover, 1933'ten itibaren rahatlatma ve iş yaratmak amacıyla geniş kapsamlı Yeni Düzen programları uygulamayı sürdüren Franklin D. Roosevelt tarafından yenildi. Almanya, ABD kredilerine çok fazla bağımlıydı, kriz nedeniyle işsizlik neredeyse %30'a yükseldi ve siyasi aşırılığı körükledi, 1933'te Adolf Hitler'in Nazi Partisi'nin iktidara gelmesine zemin hazırladı.
1929 ve 1932 yılları arasında dünya gayri safi yurtiçi hasılası (GSYİH) tahminen %15 düştü; ABD'de Buhran, GSYİH'da %30'luk bir daralmaya neden oldu. Dünyanın farklı bölgelerinde toparlanma büyük farklılıklar gösterdi. ABD, Almanya ve Japonya gibi bazı ekonomiler 1930'ların ortalarına doğru toparlanmaya başladı; Fransa gibi diğerleri ise on yılların sonlarına doğru öncesindeki büyüme oranlarına geri dönmemişti. Buhran, hem zengin hem de fakir ülkeler üzerinde yıkıcı ekonomik etkiler yarattı: tümü kişisel gelir, fiyatlar (enflasyon düşüşü), vergi gelirleri ve kârlılıkta düşüşler yaşadı. Uluslararası ticaret %50'den fazla azaldı ve bazı ülkelerdeki işsizlik %33'e kadar yükseldi. Dünya genelindeki şehirler, özellikle ağır sanayie dayalı olanlar, ciddi şekilde etkilendi. Birçok ülkede inşaat neredeyse durdu ve tarımsal topluluklar ve kırsal alanlar, ürün fiyatlarının %60'a kadar düşmesiyle zarar gördü. Başlıca sektör sanayilerine bağlı alanlar, düşen talep ve az iş alternatifiyle en çok etkilenenlerdi. 1939'da II. Dünya Savaşı'nın başlaması, fabrikalardaki üretimi harekete geçirerek ve ordular genç, işsiz erkekleri büyük sayılarda işe alarak Buhran'a son verdi.
Büyük Buhran'ın kesin nedenleri tartışmalıdır. Örneğin, bir tarihçi grubu, para dışı ekonomik nedenlere odaklanır. Bunlar arasında, bazıları Wall Street çöküşünü kendisini ana neden olarak görürken, diğerleri çöküşün o zamanın daha genel ekonomik eğilimlerinin, 1920'lerin sonlarında zaten devam eden bir semptom olduğuna inanıyor. 20. yüzyılın sonlarına doğru önem kazanan zıt bir görüş kümesi, parasal politikadaki başarısızlıklara daha önemli bir rol atfediyor. Bu yazarlara göre, genel ekonomik eğilimler durgunluğun ortaya çıkışını açıklayabilir, ancak şiddetini ve süresini açıklayamaz; bunların 1929'un ilk ekonomik şokunun ardından gelen likidite krizlerine ve ardından gelen banka iflaslarına ve finans piyasalarının genel çöküşüne yeterli bir tepkinin eksikliğine neden olduğunu savunuyorlar.
**Genel Bakış**
**Krizin Başlangıcındaki Ekonomik Resim**
1929 Wall Street çöküşünün ardından, Dow Jones Sanayi Ortalaması iki ay içinde 381'den 198'e düştüğünde, bir süre iyimserlik devam etti. Hisse senedi piyasası 1930'un başlarında yükseldi, Dow Nisan 1930'da (kriz öncesi seviyeler) 294'e geri döndü, daha sonra yıllarca istikrarlı bir şekilde düşerek 1932'de 41'e kadar geriledi.
İlk başlangıçta, 1930'un ilk yarısında hükümetler ve işletmeler, önceki yılın aynı dönemine göre daha fazla harcama yaptılar. Öte yandan, geçen yıl hisse senedi piyasasında ciddi kayıplar yaşayan birçok tüketici harcamalarını %10 oranında kesti. Ayrıca, 1930'ların ortalarından itibaren ABD'nin tarımsal merkezindeki bir kuraklık bölgesini vurdu.
Faiz oranları 1930'un ortalarına doğru düşük seviyelere düştü, ancak beklenen enflasyon düşüşü ve insanların borçlanma konusundaki isteksizliği tüketici harcamaları ve yatırımların düşük kalmasını sağladı. Mayıs 1930'da otomobil satışları 1928 seviyelerinin altına düştü. Genel olarak fiyatlar düşmeye başladı, ancak 1930'da ücretler sabit kaldı. Sonra 1931 yılında enflasyon düşüş spirali başladı. Çiftçiler daha kötü bir tablo ile karşı karşıya kaldı; ürün fiyatlarındaki düşüşler ve Büyük Ovalar'daki kuraklık, ekonomik gelecekleri açısından felaket oluşturdu. Büyük Buhran zirvesinde, federal yardıma rağmen Büyük Ovalar çiftliklerinin neredeyse %10'u el değiştirdi.
**Amerika Birleşik Devletleri Dışında**
İlk başta, ABD ekonomisindeki düşüş, ticaret, sermaye hareketi ve küresel işletme güvenindeki düşüş nedeniyle diğer birçok ülkede ekonomik durgunluklara neden olan faktördü. Daha sonra her ülkenin içteki zayıflıkları veya güçleri koşulları daha kötü veya daha iyi hale getirdi. Örneğin, 1920'lerin sonlarında ekonomik durgunluk yaşayan İngiltere ekonomisi, Buhran şokundan ABD'den daha az etkilendi. Tersine, Alman ekonomisi, ABD'de gözlemlenen sanayi çıktısındaki benzer bir düşüş gördü. Bazı ekonomik tarihçiler, belirli ülkelerin para birimlerini etkili bir şekilde devalüe edip edemediklerine göre toparlanma oranlarındaki ve ekonomik düşüşün göreceli şiddetindeki farklılıkları açıklıyor. Bu, örneğin, Büyük Britanya, Arjantin ve Brezilya'da krizin nasıl ilerlediğinin, hepsi erken dönemde para birimlerini devalüe etmiş ve nispeten hızlı bir şekilde normal büyüme modellerine geri dönmüştür ve Fransa veya Belçika gibi altın standardına bağlı kalan ülkelerin karşılaştırmasına dayanmaktadır.
Bireysel ülkelerin ekonomilerini korumak için aldıkları proteksiyonist politikalar – örneğin 1930 ABD Smoot-Hawley Gümrük Tarifesi ve diğer ülkelerdeki karşılıklı cezalandırıcı vergiler – küresel ticaretteki çöküşü daha da kötüleştirerek Buhran'a katkıda bulundu. 1933 yılına gelindiğinde, ekonomik gerileme, dört yıl öncesine kıyasla dünya ticaretini üçte bir oranına indirdi.
1929-1932 Ekonomik Göstergelerdeki Değişim [18]
ABD Birleşik Krallık Fransa Almanya
Sanayi üretimi -%46 -%23 -%24 -%41
Toptan fiyatlar -%32 -%33 -%34 -%29
Dış ticaret -%70 -%60 -%54 -%61
İşsizlik +%607 +%129 +%214 +%232
**Gelişme**
**Kökenler**
Büyük Buhran'ın oluşumunun kesin nedenleri tartışılıyor ve hem küresel hem de ulusal olaylara dayandırılıyor, ancak hemen kökenleri ABD ekonomisi bağlamında en uygun şekilde inceleniyor, çünkü oradan ilk kriz dünyanın geri kalanına yayıldı.
I. Dünya Savaşı'nın ardından, Gürleyen Yirmi'ler ABD ve Batı Avrupa'ya önemli ölçüde zenginlik getirdi. Başlangıçta 1929 yılı iyi ekonomik beklentilerle başladı; 25 Mart 1929'daki küçük bir çöküşe rağmen, piyasa Eylül boyunca kademeli olarak iyileşmeye gibi görünüyordu. Hisse senedi fiyatlarına Eylül ayında düşüş başladı ve ayın sonunda dalgalıydı. Ekim ortalarında büyük bir hisse senedi satışı başladı. Nihayet 24 Ekim'de, Siyah Perşembe günü, Amerikan hisse senedi piyasası açılış zilinde %11 düştü. Piyasayı istikrara kavuşturma girişimleri başarısız oldu ve 28 Ekim'de, Siyah Pazartesi günü, piyasa bir diğer %12 düştü. Panik ertesi gün Siyah Salı günü zirveye ulaştı, piyasa başka bir %11 düşüş yaşadı. Binlerce yatırımcı mahvoldu ve milyarlarca dolar kaybedildi; birçok hisse senedi herhangi bir fiyata satılamadı. Piyasa çarşamba günü %12 toparlandı, ama o zamana kadar önemli zararlar verilmişti. Piyasa 14 Kasım'dan 17 Nisan 1930'a kadar bir iyileşme dönemine girmesine rağmen, genel durum uzun süreli bir durgunluktu. Eylül 1929'dan 8 Temmuz 1932'ye kadar piyasa değerinin %85'ini kaybetti.
Çöküşe rağmen, krizin en kötüsü 1929'dan sonra dünyaya yayılmadı. Kriz, ABD hükümetiyle hiçbir ilişkisi olmayan, özel olarak işletilen bir banka olan Bank of United States'e yönelik bir banka koşuşturmacasıyla Aralık 1930'da tekrar panik seviyesine ulaştı. Tüm kreditorlerine ödeme yapamayarak banka iflas etti. Kasım ve Aralık 1930'da kapanan 608 Amerikan bankasından Bank of United States, kaybedilen toplam 550 milyon dolarlık mevduatın üçte birini oluşturdu ve kapanışıyla birlikte banka iflasları kritik bir kütleye ulaştı.
**Ana makale: Smoot-Hawley Gümrük Tarifesi**
Krizin ilk tepkisinde, ABD Kongresi 17 Haziran 1930'da Smoot-Hawley Gümrük Tarifesini kabul etti. Yasama, sözde, yabancı ithalat vergilerini yükselterek Amerikan ekonomisini yabancı rekabetten korumayı amaçlıyordu. Ekonomistler ve ekonomik tarihçiler (Keynesçiler, Monetaristler ve Avusturya ekonomistleri dahil) arasında genel görüş, Smoot-Hawley Tarifesinin kabulünün amaçlandığı etkiyle tam tersi bir etkiye sahip olduğuydu. Yerel üretim düzeldikten sonra ekonomik toparlanmayı engellemiş, ticaret hacmini azaltarak Büyük Buhran'ı daha da kötüleştirdi; ancak Yasanın tam etkisine dair fikir birliği yok.
Popüler görüşte, Smoot-Hawley Tarifesi Buhran'ın en önemli nedenlerinden biriydi. 1995'te Amerikan ekonomik tarihçilerine yapılan bir ankette, üçte ikisi Smoot-Hawley Gümrük Tarifesinin en azından Büyük Buhran'ı daha da kötüleştirdiği konusunda hemfikirdi. ABD Senatosu web sitesine göre, Smoot-Hawley Gümrük Tarifesi Kongre tarihinin en felaket yasalarından biridir.
Birçok ekonomist, 1930'dan sonra uluslararası ticaretteki keskin düşüşün, özellikle yabancı ticarete büyük ölçüde bağımlı olan ülkeler için Buhran'ı daha da kötüleştirmeye yardımcı olduğunu savundu. Çoğu tarihçi ve ekonomist, Yasa'yı uluslararası ticaretin ciddi şekilde azaltılması ve diğer ülkelerde karşılıklı gümrük tarifelerine neden olarak Buhran'ı daha da kötüleştirmekle suçluyor. Yabancı ticaret, ABD'deki genel ekonomik aktivitenin küçük bir kısmını oluşturuyordu ve tarım gibi birkaç işletmede yoğunlaşıyordu, ancak birçok diğer ülkede çok daha büyük bir faktördü. 1921-1925 yılları arasında vergilendirmeye tabi ithalat için ortalama ad valorem (değere dayalı) oran %25,9 idi, ancak yeni tarife ile 1931-1935 yılları arasında %50'ye yükseldi. Dolar cinsinden, Amerikan ihracatı sonraki dört yıl içinde yaklaşık 5,2 milyar dolardan (1929) 1,7 milyar dolara (1933) kadar düştü; bu nedenle, sadece ihracatın fiziksel hacmi değil, aynı zamanda fiyatlar da yaklaşık 1/3 azaldı. En çok etkilenenler buğday, pamuk, tütün ve kereste gibi tarım ürünleriydi.
Dünya genelindeki hükümetler yabancı mallarda daha az harcama yapma konusunda çeşitli adımlar attı: "gümrük vergileri, ithalat kota ve döviz kontrolleri uygulama". Bu kısıtlamalar, ülkeler arasında büyük miktarda ikili ticaret olan birçok ülkede önemli ihracat-ithalat azalmalarına yol açtı. Tüm hükümetler aynı korumacılık önlemlerini uygulamadı. Bazı ülkeler vergileri büyük ölçüde artırdı ve yabancı döviz işlemlerine ağır kısıtlamalar uyguladı, diğer ülkeler ise "ticaret ve döviz kısıtlamalarını yalnızca kısmen azalttı".
"Altın standardında kalan, sabit para birimleri koruyan ülkeler, daha fazla yabancı ticaret kısıtlamasına gitti". Bu ülkeler "ödemeler dengesini güçlendirmek ve altın kayıplarını sınırlamak için korumacı politikalara başvurmuşlardır". Bu kısıtlamalar ve altın kayıplarının ekonomik gerilemeyi kontrol edeceğine inanıyorlardı.
Altın standardını terk eden ülkeler, para birimlerinin değer kaybetmesine izin verdi, bu da ödemeler dengesinin güçlenmesine neden oldu. Aynı zamanda, merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmesi ve son çare kredi sağlayıcısı rolünü üstlenebilecekleri için de parasal politikaları serbest bıraktı. Buhran'a karşı mücadele etmek için en iyi politika araçlarına sahiplerdi ve korumacılığa gerek duymuyordu.
"Bir ülkenin ekonomik gerilemesinin süresi ve derinliği ile toparlanma zamanlaması ve kararlılığı, ne kadar süre altın standardında kaldığıyla ilişkilidir. Altın standardını nispeten erken terk eden ülkeler nispeten hafif durgunluklar ve erken toparlanmalar yaşadı. Tersine, altın standardında kalan ülkeler uzun süreli durgunluklar yaşadı".
**Altın Standardı ve Küresel Buhranın Yayılması**
Altın standardı, Büyük Buhran'ın ana iletim mekanizmasıydı. İlk etapta banka iflasları ve parasal daralma yaşamamış ülkeler bile, daha düşük faiz oranlarına sahip ülkelerdeki altın dışarı akışına yol açan altın standardı altındaki fiyat-para akışı mekanizması nedeniyle enflasyon düşüşü politikasına katılmaya zorlandı.
**Altın Standardı**
Bazı ekonomik çalışmalar, altın standardının katıksızlığının sadece durgunluğun dünya çapında yayılmasını değil, aynı zamanda altın dönüşebilirliğini (para biriminin altın cinsinden değer kaybetmesini) askıya alarak toparlanmayı mümkün kılan şey olduğuna işaret etmektedir.
Büyük Buhran sırasında tüm büyük para birimleri altın standardını terk etti. İngiltere bunu ilk yapan oldu. Sterlin üzerine spekülasyon saldırılarıyla ve altın rezervlerinin tükenmesiyle, Eylül 1931'de İngiltere Bankası sterlin notalarını altın karşılığı takas etmeyi durdurdu ve sterlin yabancı döviz piyasalarında işlem görmeye başladı. 1931'de Japonya ve İskandinav ülkeleri izledi. İtalya ve Amerika Birleşik Devletleri gibi diğer ülkeler 1932 veya 1933'e kadar altın standardında kaldı, İsviçre, Polonya, Belçika ve Fransa'nın önderliğindeki sözde "altın bloğu" ndaki birkaç ülke ise 1935-36 yıllarına kadar standarta bağlı kaldı.
Daha sonraki analizlere göre, bir ülkenin altın standardını terk etme zamanlaması güvenilir bir şekilde ekonomik toparlanmasını öngörüyordu. Örneğin, 1931'de altın standardını terk eden İngiltere ve İskandinavya, daha uzun süre altın standardında kalan Fransa ve Belçika'dan çok daha erken toparlandı. Çin gibi, gümüş standardında olan ülkeler Buhran'ı neredeyse tamamen atlattı. Altın standardını terk etmenin, o ülkenin yaşadığı buhranın şiddetini ve toparlanma süresini güvenilir bir şekilde öngörebildiği on yıllarca süren çalışmalarla belgelenmiştir, gelişmekte olan ülkeler de dahil. Bu kısmen, Buhran'ın deneyiminin ve süresinin dünya genelinde farklı bölgeler ve devletler arasında neden farklılık gösterdiğini açıklar.
**1931 Alman Bankacılık Krizi ve İngiliz Krizi**
Finans krizi, Mayıs ayında Viyana'daki Credit Anstalt'ın çöküşüyle başlayarak 1931 ortalarında kontrolden çıktı. Bu, zaten siyasi kargaşa içinde olan Almanya üzerinde büyük baskı oluşturdu. Ulusal Sosyalist ('Nazi') ve Komünist hareketlerindeki şiddet artışı ile sert hükümet finans politikalarına karşı yatırımcıların endişesi ile yatırımcılar güven kaybı nedeniyle Almanya'dan kısa vadeli paralarını çekmeye başladı. Reichsbank ilk haftasında 150 milyon mark, ikinci haftasında 540 milyon mark ve 19-20 Haziran'da iki günde 150 milyon mark kaybetti. Çöküş eldeydi. ABD Başkanı Herbert Hoover, savaş tazminatlarının ödenmesi için bir moratoryuma çağırdı. Bu, Alman ödemelerinin istikrarlı bir akışına bağımlı olan Paris'i kızdırdı, ancak krizi yavaşlattı ve moratoryum Temmuz 1931'de kabul edildi. Daha sonra Temmuz ayında Londra'da düzenlenen uluslararası bir konferans hiçbir anlaşmaya varamadı, ancak 19 Ağustos'ta altı aylık bir süre için Almanya'nın dış yükümlülükleri donduruldu. Almanya, New York'taki özel bankalardan, Uluslararası Yerleşme Bankası ve İngiltere Bankası'ndan acil fon aldı. Bu fonlar sadece süreci yavaşlattı. Almanya'da sanayi başarısızlıları başladı, önemli bir banka Temmuz ayında kapandı ve tüm Alman bankaları için iki günlük bir tatil ilan edildi. İşletme başarısızlıkları daha sık Temmuz ayında başladı ve Romanya ve Macaristan'a yayıldı. Kriz Almanya'da daha da kötüleşti ve nihayet Ocak 1933'te Hitler'in Nazi rejiminin iktidara gelmesine yol açtı.
Dünya finans krizi şimdi Britanya'yı da alt etti; dünya çapındaki yatırımcılar günlük 2,5 milyon sterlin oranında altınlarını Londra'dan çekmeye başladı. Fransa Bankası ve New York Federal Rezerv Bankası'ndan 25 milyon sterlinlik krediler ve 15 milyon sterlinlik bir tahvil sorununu yavaşlattı, ancak İngiliz krizini tersine çeviremedi. Finans krizi şimdi Ağustos 1931'de Britanya'da büyük bir siyasi krize neden oldu. Bütçe açıkları artarken bankacılar dengeli bir bütçe talep etti; Başbakan Ramsay MacDonald'ın İşçi Partisi hükümetinin bölünmüş kabinesi kabul etti; vergileri artırmak, harcamaları kesmek ve en tartışmalı şekilde işsizlik yardımlarını %20 oranında düşürmeyi önerdi. Refah sistemine yapılan saldırı İşçi Hareketi için kabul edilemezdi. MacDonald istifa etmek istedi, ancak V. George, onun kalmasını ve tüm partili bir koalisyon olan "Ulusal Hükümet"i oluşturmasını ısrar etti. Muhafazakar ve Liberal partiler küçük bir İşçi Partisi kesimi ile birlikte katıldılar, ancak İşçi Partisi liderlerinin büyük çoğunluğu MacDonald'ı yeni hükümeti yönetmek için ihanetle suçladı. İngiltere altın standardını terk etti ve Büyük Buhran'da diğer büyük ülkelerden nispeten daha az etkilendi. 1931 İngiltere seçiminde İşçi Partisi neredeyse yok edildi ve MacDonald, büyük ölçüde Muhafazakar bir koalisyon için başbakan olarak kaldı.
**Dönüm Noktası ve Kurtarma**
Dünyanın çoğu ülkesinde Büyük Buhran'dan toparlanma 1933'te başladı. ABD'de toparlanma 1933'ün başlarında başladı, ancak ABD 1929 GSYİH'sine on yıldan fazla bir süre içinde geri dönmedi ve 1940'ta hala %15 civarında bir işsizlik oranına sahipti, bu 1933'teki %25'lik yüksek orandan aşağı düşmüş olsa da.
Ekonomistler arasında Roosevelt yıllarının (ve onu kesintiye uğratan 1937 durgunluğunun) sürdürdüğü ABD ekonomik genişlemesinin itici gücüne dair bir fikir birliği yoktur. Çoğu ekonomist, Roosevelt'in Yeni Düzen politikalarının toparlanmaya veya hızlandırmaya neden olduğu veya katkıda bulunduğu konusunda hemfikirdir, ancak politikaları ekonomiyi tamamen durgunluktan çıkarmak için asla yeterli değildir. Bazı ekonomistler ayrıca, Roosevelt'in sözlerinden ve eylemlerinden kaynaklanan enflasyon beklentilerinin ve nominal faiz oranlarının yükselişinin olumlu etkilerine dikkat çektiler. Aynı enflasyonist politikaların geri çekilmesi, 1937'nin sonlarında başlayan bir durgunluğun kesintiye uğratılmasına neden oldu. Enflasyonu tersine çeviren katkıda bulunan bir politika, 1935 Bankacılık Yasasıydı, bu da efektif olarak rezerv gereksinimlerini artırdı, parasal bir daralmaya neden oldu ve bu da toparlanmayı engellemeye yardımcı oldu. GSYİH 1938'de yükseliş eğilimine döndü. Bazı ekonomistler arasında Yeni Düzen'in Büyük Buhran'ı uzattığına dair revizyonist bir görüş var, çünkü Ulusal Sanayi Kurtarma Yasası (1933) ve Ulusal İşçi İlişkileri Yasası (1935) rekabeti kısıtladığı ve fiyat sabitlemelerini kurduğu için savunuyor. John Maynard Keynes, Roosevelt yönetimindeki Yeni Düzen'in tek başına Büyük Buhran'a son verdiğine inanmıyordu: "Görünüşe göre, sermayedar demokrasisi, davanın kanıtlanacağı büyük deneyleri örgütlemek için gerekli ölçekte harcamaları örgütleyemez, savaş koşulları dışında."
Christina Romer'e göre, büyük uluslararası altın girişleriyle yaratılan para arzındaki artış, Amerika Birleşik Devletleri ekonomisinin toparlanmasındaki çok önemli bir kaynaktı ve ekonomide kendi kendini düzeltme belirtisi neredeyse hiç yoktu. Altın girişleri kısmen ABD dolarının devalüasyonu ve kısmen Avrupa'daki siyasi durumun bozulmasından kaynaklanıyordu. Milton Friedman ve Anna J. Schwartz'ın Amerika Birleşik Devletleri'nin Para Tarihi adlı kitabında da toparlanmanın parasal faktörlere bağlı olduğunu ve Federal Rezerv Sisteminin kötü yönetimi nedeniyle çok yavaşladığını savundular. 2006-2014 yılları arasında Federal Rezerv Başkanı olan Ben Bernanke, hem dünya ekonomik düşüşünde hem de nihai toparlanmada parasal faktörlerin önemli rol oynadığı konusunda hemfikirdi. Bernanke aynı zamanda kurumsal faktörler için, özellikle finans sisteminin yeniden inşası ve yeniden yapılandırılması için güçlü bir rol gördü ve Buhran'ın uluslararası bir bakış açısıyla incelenmesi gerektiğini belirtti.
**Kadınların ve Hanehalkı Ekonomisi Rolü**
Kadınların temel rolü ev hanımlarıydı; aile gelirinin istikrarlı bir akışı olmadan, yemek, giyim ve tıbbi bakımla uğraşmaları çok daha zorlaştı. Her yerde doğum oranları düştü, çünkü aileler çocukları mali olarak destekleyebilene kadar çocuk yapmayı erteledi. 14 büyük ülkenin ortalama doğum oranı 1930'da 1000 kişide 19,3 doğumdan 1935'te 17,0'a düştü. Kanada'da, Katolik kadınların yarısı kilisenin öğretilerine karşı çıkarak doğumları ertelemek için doğum kontrolü kullandı.
İş gücündeki az sayıdaki kadın arasında, beyaz yakalı işlerde işten çıkarmalar daha az yaygın ve genellikle hafif imalat işlerinde bulunuyorlardı. Ancak, ailelerin birden fazla işçiye sahip olmamasını sağlamak için yaygın bir istek vardı, bu nedenle eşleri çalışıyorsa eşlerin işlerini kaybetmesi muhtemeldi. Tüm İngiltere'de, evli kadınların, özellikle part-time işlere girme eğilimi vardı.
Fransa'da, özellikle Almanya'ya kıyasla, 1930'larda çok yavaş nüfus artışı ciddi bir sorun olmaya devam etti. Buhran sırasında refah programlarının artırılmasını destekleyenler, özellikle ailedeki kadınlara odaklandı. Conseil Supérieur de la Natalité, çocuklu ailelere devlet desteğini artıran ve işverenleri, göçmen olsalar bile, babaların işlerini korumaları için gerekli olan Aile Yasası'nda (1939) uygulanan düzenlemeleri savundu.
Kırsal ve küçük kasaba alanlarında, kadınlar mümkün olduğunca fazla gıda üretimi de dahil olmak üzere sebze bahçelerini genişletti. ABD'de tarım örgütleri, ev hanımlarının bahçelerini nasıl optimize edecekleri ve et ve yumurta için kümes hayvanlarını nasıl yetiştirecekleri konusunda eğitimler veriyordu. Kırsal kadınlar kendileri ve aileleri için besleyici bezler ve diğer eşyalar üretiyorlardı. Amerikan şehirlerinde, Afrikalı-Amerikalı kadın yorgancılar faaliyetlerini genişletti, işbirliğini teşvik etti ve yeni üyeleri eğitti. Yorganlar çeşitli ucuz malzemelerden pratik kullanım için yapıldı ve kadınlar için sosyal etkileşimi artırdı ve arkadaşlık ve kişisel tatmini teşvik etti.
Ağızdan anlatımlar, modern bir endüstriyel şehirdeki ev hanımlarının para ve kaynak kıtlığının nasıl üstesinden geldiğini göstermektedir. Çoğunlukla, annelerinin fakir ailelerde büyürken kullandıkları stratejileri güncellemişlerdir. Çorbalar, fasulye ve makarnalar gibi ucuz gıdalar kullanıldı. En ucuz et kesimlerini satın aldılar -bazen at eti- ve pazar günü yemeklerini sandviç ve çorbalara dönüştürdüler. Giysileri diktiler ve tamir ettiler, komşuları ile fazla gelen eşyaları takas ettiler ve daha soğuk evlerle yetindiler. Yeni mobilyalar ve ev aletleri daha iyi günler beklendi. Ayrıca birçok kadın ev dışında çalışıyordu veya misafir tutuyor, para karşılığı veya karşılıklı olarak komşuları için çamaşır yıkamayı ve dikiş yapmayı yapıyordu. Geniş aileler, kuzenlere ve kayınvalidelere yardım için karşılıklı yardım (fazladan yiyecek, boş odalar, tamir işleri, nakit krediler) kullandı.
Japonya'da, resmi hükümet politikası enflasyon karşıtı ve Keynesçi harcamaların tam tersiydi. Sonuç olarak, hükümet, dünya genelinde ev hanımları tarafından yapılan harcamalara odaklanarak hanehalkının tüketimini azaltmak için ülke çapında bir kampanya başlattı.
Almanya'da hükümet, 1936 Dört Yıllık Planı uyarınca özel hanehalkı tüketimini yeniden şekillendirmeye çalıştı ve Alman ekonomik özyeterliliğine ulaştı. Nazi kadın örgütleri, diğer propaganda ajansları ve yetkililer, önümüzdeki savaş için ekonomik özyeterliğe duyulan ihtiyaç olduğundan bu tür tüketimleri şekillendirmeye çalıştı. Örgütler, propaganda ajansları ve yetkililer, tasarruf ve sağlıklı yaşam geleneksel değerlerini çağrıştıran sloganlar kullandı. Ancak, bu çabalar ev hanımlarının davranışını değiştirmekte yalnızca kısmen başarılı oldu.
**II. Dünya Savaşı ve Kurtarma**
Ekonomik tarihçiler arasında genel görüş, II. Dünya Savaşı'nın başlamasıyla Büyük Buhran'ın sona erdiğidir. Birçok ekonomist, hükümetin savaş harcamalarının Büyük Buhran'dan toparlanmaya yol açtığını ya da en azından katkıda bulunduğunu düşünüyor, ancak bazıları bunun kurtarmada çok büyük bir rol oynamadığını, ancak işsizliği azaltmaya yardımcı olduğunu düşünüyor.
II. Dünya Savaşı'na giden yeniden silahlanma politikaları, 1937-1939 yıllarında Avrupa ekonomilerini harekete geçirmeye yardımcı oldu. 1937'ye gelindiğinde İngiltere'deki işsizlik 1,5 milyona düşmüştü. 1939'daki savaşın başlamasıyla birlikte insan gücünün seferber edilmesi işsizliğe son verdi.
1941'in sonunda II. Dünya Savaşı için ABD seferberliği, yaklaşık 10 milyon kişiyi sivil iş gücünden savaş iş gücüne taşıdı. Bu, nihayetinde Büyük Buhran'ın son etkisini ortadan kaldırdı ve ABD işsizlik oranını %10'un altına indirdi.
II. Dünya Savaşı, Amerikan ekonomisinin birçok alanında çarpıcı bir etkiye sahipti. 1940 yılında hükümet tarafından finanse edilen sermaye harcamaları, ABD sanayi sermayesine yıllık yatırımların yalnızca %5'ini oluşturuyordu; 1943'te hükümet ABD sermaye yatırımlarının %67'sini oluşturuyordu. Devasa savaş harcamaları, ekonomik büyüme oranlarını ikiye katlayarak, Büyük Buhran'ın etkisini gizledi veya onu etkili bir şekilde sona erdirdi. İşadamları, artan ulusal borç ve ağır yeni vergileri görmezden geldiler ve cömert hükümet sözleşmelerinden yararlanmak için daha fazla çıktı elde etmek için çabalarını iki katına çıkardılar.
**Nedenler**
**Altın Standardına Dönme Girişimleri**
I. Dünya Savaşı sırasında birçok ülke altın standardını farklı şekillerde askıya aldı. I. Dünya Savaşı'ndan dolayı yüksek enflasyon vardı ve 1920'lerde Weimar Cumhuriyeti, Avusturya ve Avrupa genelinde vardı. 1920'lerin sonlarında, öncesindeki altın standardı dönüşüm oranlarını yeniden kazanmak için fiyatların düşürülmesine ve parasal politikalar aracılığıyla yüksek işsizliğe yol açan deflasyonist bir yarış vardı. 1933'te FDR 6102 sayılı Yönetmelik imzaladı ve 1934'te Altın Rezerv Yasası'nı imzaladı.
**Ülkelere Göre Altın Standardı Politikaları**
**Keynesçi vs Monetarist Görüş**
Büyük Buhran'ın iki klasik rakip ekonomik teorisi, Keynesçi (talebe dayalı) ve Monetarist açıklamaydı. Keynesçiler ve Monetaristler'in açıklamalarını azaltan veya reddeden çeşitli heterodoks teoriler de vardır. Talebe dayalı teorilerde fikir birliği, büyük ölçekli güven kaybının tüketim ve yatırım harcamalarında ani bir azalmaya yol açtığıdır. Panik ve deflasyon başladığında, birçok insan daha fazla kayıptan kaçınmak için piyasalardan uzak durarak bunu başarabileceğine inanıyordu. Para tutmak, fiyatların daha da düşmesi ve belirli bir para miktarının her zaman daha fazla mal satın alması nedeniyle karlı hale geldi, bu da talebin düşmesini daha da kötüleştirdi. Monetaristler, Büyük Buhran'ın normal bir durgunlukla başladığına, ancak para arzındaki azalmanın ekonomik durumu büyük ölçüde kötüleştirdiğine, bir durgunluğun Büyük Buhran'a dönüşmesine neden olduğuna inanıyorlardı.
Ekonomistler ve ekonomik tarihçiler, Büyük Buhran'ın esas nedeni olarak parasal güçleri öne süren geleneksel parasal açıklama ile Büyük Buhran'ın başlangıcının başlıca nedeni olarak otonom harcamalardaki (özellikle yatırım) düşüşü öne süren geleneksel Keynesçi açıklama arasında neredeyse eşit olarak bölünmüş durumda. Bugün Milton Friedman ve Anna Schwartz'ın parasal açıklamasını ve Irving Fisher'ın borç deflasyonu hipotezini temel alarak borç deflasyonu teorisi ve beklenti hipotezi için de önemli akademik destek var.