Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB), PPK toplantı özetinde son dönemde açıklanan verilerin dengelenme eğiliminin b...

Özet (TL;DR) @ 2019-03-13T14:59:00.000Z: Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB), PPK toplantı özetinde son dönemde açıklanan verilerin dengelenme eğiliminin belirginleştiğini gösterdiğini vurguladı. Diğer taraftan, fiyat istikrarına…

Merkez Bankası, mart ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı ozeti yayınlandı. Toplantı ozetinde kurulun enflasyon gorunumunde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı parasal duruşun korunmasına karar verdiği ifade edildi.

Fiyatın istikrarına yonelik risklerin surduğu belirtilen raporda ihtiyaç durumunda ilave sıkılaştırmanın yapılabileceğinin altı çizildi.

Turk Lirası'nda yakın donemde gozlenen ılımlı seyir ve zayıf iç talep koşullarının enflasyondaki gerilemeyi desteklediği belirtilirken birikmiş maliyet yonlu baskıların daha olumlu bir gorunumu sınırlandırdığı vurgulandı.

TCMB'nin açıklaması şoyle:

ENFLASYON GEL İŞMELERİ

"1. Şubat ayında tuketici fiyatları yuzde 0.16 oranında artmış ve yıllık enflasyon 0,68 puan gerileyerek yuzde 19.67 olmuştur. Yıllık enflasyon enerji grubu hariç alt gruplarda gerilemiştir. Enerji grubunda petrol fiyatlarındaki yukseliş; temel mal enflasyonunda ise doviz kurundaki ılımlı seyrin yanı sıra iç talepteki zayıflama etkili olmuştur. Hizmet enflasyonu bu donemde enflasyona duşuş yonunde sınırlı bir miktar katkı verse de, yuksek seyretmeye devam etmiştir. Bu gelişmeler doğrultusunda, çekirdek enflasyon gostergelerinin yıllık enflasyonu yavaşlamış, ana eğilimi ise bir miktar yukselmekle birlikte duşuk seviyelerini korumuştur. Özetle, Turk lirasında yakın donemde gozlenen ılımlı seyir ve zayıf iç talep koşulları tuketici enflasyonundaki gerilemeyi desteklerken, birikmiş maliyet yonlu baskılar daha olumlu bir gorunumu sınırlamaktadır.

2. Gıda ve alkolsuz içecekler grubu yıllık enflasyonu Şubat ayında 1.72 puanlık bir duşuşle yuzde 29.25'e gerilemiştir. Soz konusu gerilemeye hem işlenmiş hem işlenmemiş gıda grubu katkı vermiş; yıllık enflasyon bu gruplarda, sırasıyla, yuzde 20.18 ve yuzde 39,07 olarak gerçekleşmiştir. İşlenmemiş gıda grubu yıllık enflasyonundaki gerilemede taze meyve-sebze fiyatları belirleyici olurken, bu alt grubun yıllık enflasyonu yuzde 59.75 ile yuksek seyrini korumuştur.

ARTAN AKARYAKIT VE T ÜPGAZ FİYATLARI

3. Enerji grubu fiyatları Şubat ayında yuzde 0.75 oranında artmış ve yıllık enflasyon 1.51 puanlık yukselişle yuzde 14.57 olmuştur. Bu gelişmede uluslararası enerji fiyatlarındaki gorunume bağlı olarak artan akaryakıt ve tupgaz fiyatları belirleyici olmuştur.

(C) AA /

4. Temel mal grubu yıllık enflasyonu Şubat ayında 1.53 puan duşerek yuzde 21.22'ye gerilemiştir. Bu donemde, yıllık enflasyondaki yavaşlama eğilimi alt gruplar geneline yayılarak surmuştur. Dayanıklı mal grubu fiyatlarında gerileme devam ederken, giyim ve ayakkabı grubu yıllık enflasyonunda zayıf iç talep koşullarına bağlı olarak gozlenen duşuşun yavaşlayarak surduğu gozlenmiştir. Diğer temel mallarda da aylık fiyat artışı zayıf seyretmiştir. Özetle, son donemde temel mal grubu enflasyonunda kaydedilen ılımlı seyirde, Turk lirasındaki gorunum ve iç talepteki yavaş seyrin etkileri izlenmiştir.

5. Hizmet grubu fiyatları, Ocak ayındaki yuksek artışın ardından, Şubat ayında gorece ılımlı bir artış kaydederek yuzde 0.58 oranında yukselmiştir. Boylelikle, grup yıllık enflasyonu 0.26 puanlık duşuşle yuzde 15.14 olmuştur. Yıllık enflasyon kira grubunda yatay seyrederken, diğer alt gruplarda gerilemiştir. Bu donemde lokanta-otel grubu yıllık fiyat artışı gıda enflasyonu gorunumune paralel olarak yuksek seyretmiştir. Ulaştırma hizmetleri yıllık enflasyonu, talep koşullarındaki seyre de bağlı olarak, kara ve havayolu taşımacılığı fiyatları onculuğunde gerilemiştir. Hizmet enflasyonu iç talep koşullarındaki yavaş seyre karşın, gerek maliyet unsurları gerekse geriye doğru endeksleme neticesinde yuksek seviyesini korumuştur.

ENFLASYONU ETK İLEYEN UNSURLAR

(C) AP Photo / Lefteris Pitarakis

6. Son donemde açıklanan veriler ekonomideki dengelenme eğiliminin belirginleştiğini gostermektedir. 2018 yılının son çeyreğinde sanayi uretimi uçuncu çeyreğe kıyasla gerilerken, hizmetler ve inşaat sektorlerine ilişkin gostergelerle birlikte iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın sektorler geneline yayıldığı gorulmektedir. Yurt içi talep ve ithalattaki yavaşlamaya karşılık mal ihracatı ve turizm talebindeki guçlu seyirle birlikte net ihracatın son çeyrekte donemlik ve yıllık buyumeye yuksek katkı vermeye devam ettiği değerlendirilmiştir.

7. Finansal koşullardaki sıkılığın etkisiyle iktisadi faaliyet yavaş bir seyir izlemektedir. Kamu harcamalarındaki artış, dayanıklı mallardaki vergi indirimlerinin suresinin uzatılması ve kredi hacmindeki kısmı yukselişin ilk çeyrekte yurt içi talepte ılımlı bir toparlamayı desteklediği değerlendirilmektedir.

' CARİ DENGEDEKİ İYİLEŞME EĞİLİMİNİN SÜRMESİ BEKLENİYOR'

8. Son donemde başta Avrupa Birliği ulkeleri olmak uzere kuresel buyume gorunumune ilişkin yavaşlama sinyallerine rağmen dış talep nispeten gucunu korumaktadır. Yurt içi talepteki yavaşlamaya bağlı olarak firmaların dış piyasalara yonelme eğilimi ve pazar çeşitlendirme esnekliği mal ihracatını desteklemekte; gecikmeli doviz kuru etkileri, krediler ve iktisadi faaliyetteki yavaş seyir ithalat talebini sınırlamakta; canlı seyreden turizm talebiyle birlikte dış dengedeki iyileşme hızlı bir şekilde devam etmektedir. Önumuzdeki donemde cari dengedeki iyileşme eğiliminin surmesi beklenmektedir.

9. İşgucu piyasası verileri, iktisadi faaliyetteki yavaşlamayı teyit etmektedir. 2018 yılının Ekim-Aralık donemi verilerine gore tarım dışı istihdam başta inşaat olmak uzere sektorler genelinde uçuncu çeyreğe kıyasla azalmış, işsizlik oranları yukselişini surdurmuştur.

PARA POL İTİKASI VE RİSKLER

(C) REUTERS / Umit Bektas

10. Bir onceki PPK toplantısını takip eden donemde kuresel iktisadi faaliyette gozlenen ivme kaybı devam etmiş, ozellikle Avrupa Bolgesi buyumesinde yavaşlama eğilimi belirgin hale gelmiştir. Bu çerçevede, 2019 yılına ilişkin kuresel buyume tahminleri aşağı yonlu guncellenmiştir. Dış ticarette suregelen korumacılık eğilimleri kuresel ekonomi politikalarına yonelik belirsizliği artırarak onumuzdeki donem kuresel buyume gorunumune ilişkin aşağı yonlu riskleri canlı tutmaktadır.

11. Kuresel enflasyona ilişkin, ozellikle gelişmiş ulke işgucu piyasalarındaki olumlu gorunum çerçevesinde ucret kaynaklı yukarı yonlu riskler devam etmektedir. Buna karşılık, kuresel buyume gorunumundeki zayıflama eğilimi ve enerji fiyatlarındaki seyre bağlı olarak onumuzdeki donemde kuresel enflasyon baskılarının nispeten ılımlı seyredeceği ongorulmektedir.

K ÜRÜSEL BÜYÜMEDEKİ İVME KAYBI

(C) AA / Elif Özturk

12. Kuresel buyumedeki ivme kaybının belirginleşmesine bağlı olarak, gelişmiş ulkeler para politikası duruşuna ilişkin gorunum bir onceki PPK donemine gore bir miktar daha gevşemiştir. Bu durum gelişmekte olan ulkelere yonelen portfoy akımları açısından daha olumlu bir gorunum arz etmekte; ancak, kuresel ekonomi politikalarına ilişkin belirsizliğin ve kuresel finansal risklerin oldukça yuksek olması portfoy akımları uzerindeki aşağı yonlu riskleri canlı tutmaktadır.

13. İthal girdi maliyetleri ve iç talep gelişmelerine bağlı olarak enflasyon gostergelerinde bir miktar iyileşme gozlenmekle birlikte fiyat istikrarına yonelik riskler devam etmektedir. Enflasyonun ve enflasyon beklentilerinin bulunduğu yuksek seviyeler ile maliyet unsurlarının seyri ve fiyatlama davranışlarına ilişkin belirsizlikler onumuzdeki donem enflasyon gorunumu uzerinde risk oluşturmaya devam etmektedir. Bu çerçevede Kurul, enflasyon gorunumunde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı parasal duruşun korunmasına karar vermiş ve politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yuzde 24 duzeyinde sabit tutmuştur.

İ LAVE PARASAL SIKILIŞTIRMA

14. Merkez Bankası fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki butun araçları kullanmaya devam edecektir. Enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları, para politikası kararlarının gecikmeli etkileri, maliye politikasının dengelenme surecine vereceği katkı ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler yakından izlenerek ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabilecektir.

15. Para politikası duruşu oluşturulurken, maliye politikasına dair esas alınan gorunum fiyat istikrarı ve makroekonomik dengelenmeye odaklı, para politikasıyla eşgudum arz eden bir politika duruşu içermektedir. Bu doğrultuda, yonetilen/yonlendirilen fiyat ve vergi ayarlamalarının geçmiş enflasyona endeksleme davranışının azaltılmasına yardımcı olacak şekilde belirleneceği varsayılmıştır. Maliye politikasının soz konusu çerçeveden belirgin olarak sapması ve bu durumun orta vadeli enflasyon gorunumunu olumsuz etkilemesi halinde para politikası duruşunun da guncellenmesi soz konusu olabilecektir.

16. Para politikası ve maliye politikası arasında kuvvetlendirilen eşgudumun surekli ve sistematik bir yapıya donuşturulmesi yonunde yurutulmekte olan ortak çabaların fiyat istikrarını sağlamaya katkıda bulunması beklenmektedir. Bunun yanı sıra, enflasyondaki katılık ve oynaklıkları azaltacak yapısal adımlara devam edilmesi fiyat istikrarına ve dolayısıyla toplumsal refaha olumlu katkıda bulunacaktır."