Özet (TL;DR) @ 2018-08-21T11:17:00.000Z: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), Türk Lirası'nda yaşanan hızlı değer kaybının ve oynaklığın önüne geçmek için geçtiğimiz hafta başı itibariyle bankaların swap işlemlerine kısıtlama…


Bankacılık Duzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), Turk Lirası'nda yaşanan hızlı değer kaybının ve oynaklığın onune geçmek için geçtiğimiz hafta başı itibariyle bankaların swap işlemlerine kısıtlama getirdi.

Bankaların yurt dışı yerleşiklerle yaptığı bir bacağı doviz diğer bacağı TL olan para swaplarının ve swap benzeri işlemlerinin, bankaların yasal ozkaynaklarının yuzde 25'ini geçemeyeceğini açıkladı.

BBC Turkçe'nin haberine gore, cuma gunu yaptığı açıklamada ise bu sınırlamaya, bankaların vadede TL alım yonunde gerçekleştirecekleri forward, opsiyon ve benzeri swap dışındaki turev işlemlerin de dahil edildiğini belirtti.

BDDK'nın geçen hafta aldığı bu onlem, TL'nin kayıplarını geri almasında on ayak olmuştu.

Ancak ekonomistler, BDDK'nın swap işlemlerine getirdiği bu kısıtlamanın Turk tahvil faizlerinin yukselmesine neden olduğunu, bunun da piyasaları uzun vadede olumsuz etkileyeceği yorumunda bulunuyor.

Bu yuzden çok sayıda piyasa oyuncusu, Turkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz artırımına gitmesinin TL'deki oynaklığın onune geçmek için gerekli olduğu goruşunde.

KUR R İZKİNİ AZALTMA AMAÇLI

TCMB'nin terimler sozluğunde swap şu şekilde açıklanıyor:

"İki tarafın bir varlık veya yukumluluğe bağlı olan nakit akışını aralarında değiştirdikleri işlemdir. Örneğin on yıllık sabit faizli borca sahip bir firma ile benzer ancak dalgalı faizli borca sahip bir firma birbirlerinin yukumluluklerini değiştirebilir".

"Swap işlemlerinde, faiz oranları ile doviz kurlarındaki değişmeler sonucunda ortaya çıkan riski en aza indirmek amaçlanmaktadır."

Swap, TCMB'nin terimler sozluğunde de aktarıldığı gibi ozellikle doviz kurlarında oynaklığın yaşandığı zamanlarda yatırımcının bu oynaklıktan kaynaklanan riskinin onunu alması için onemli bir araç olarak ortaya çıkıyor.

BDDK da geçen hafta itibariyle aldığı onlemler kapsamında TL'nin yaşadığı oynaklığın onune geçmek için swap işlemlerine kısıtlama getirerek spekulatif işlemlerin onunu kesti.

Ancak analistler, bu sebepten oturu TL'ye yatırım yapmak isteyen yabancı yatırımcının kendini korumaya alamadığını, bunun da tahvil ve bono piyasasına ilginin duşmesine yol açtığını açıklıyor.

TAHV İL FAİZLERİ YÜKSELDİ

(C) AA /

BDDK'nın geçen hafta swap işlemerine getirdiği kısıtlamayı açıklamasının ardından ekonomist Özlem Derici Şengul, "BDDK'nın swap işlemlerine sınırı yuzde 25'e duşurmesi doviz talebini duşurebilir ama TL likiditesi sıkışıklığına neden olarak tahvil faizlerinin yukselmesine neden oluyor" yorumunda bulunmuştu.

Aynı şekilde ekonomist Uğur Gurses de "'TCMB faizi artırmasın' tercihi ile atılan bu adım doviz kuruna sınırlı etki yaparken 2 yıllık tahvil faizlerini yuzde 28.2'ye zıplattı. Oysa TCMB faiz artışı her ikisini de olumlu etkilerdi" dedi.

Ekonomist Ali Ağaoğlu da, "BDDK'nın swap işlemleri ile ilgili duzenlemesi 'TL'yi kıt kaynak' haline getirir ve kuru da aşağı duşururken iki yıllık tahvil faizi yuzde 28'in uzerine çıktı. Swap etkisi kısa vadeli, bono faiz etkisi uzun vadeli olacaktır" açıklamasını yaptı.

Turkiye'nin iki yıllık tahvil faizi ise geçen hafta yaşadığı yukselişin ardından Pazartesi itibariyle yuzde 24,5 civarında seyrediyor.

' TÜRK LİRASI TİCARET YAPILAMAZ HALE GELDİ'

ABD merkezli ekonomi ajansı Bloomberg, son yaptığı haberinde bu kısıtlamanın TL'deki oynaklığın onune geçmesine rağmen diğer Turk varlıklarına olumsuz etkisinin olabileceğini vurguluyor.

Bloomberg, yurt dışındaki swap piyasasındaki likiditenin kısılması sebebiyle Lira'ya karşı işlem yapanların pozisyonlarını kapatma yoluna gittiğini, Turk tahvil, bono ve hisse senetlerine yatırım yapan yabancı yatırımcının kurdan kaynaklanan risklerini hedge (riskten korunmayı sağlayan işlem) edemediğini belirtti.

Bloomberg televizyon kanalına konuşan Londra merkezli yatırım şirketi BlueBay'den şef yatırım stratejisti David Riley ise boylece Turk Lirası'nın 'ticaret yapılamaz bir hale geldiğini' one surdu.

' MALEZYA'DA BELİRSİZLİK YARATMIŞTI'

Yine Bloomberg'e konuşan Londra merkezli PineBridge Yatırım'dan fon yoneticisi Anders Faergemann, "Eğer elinizde Turk varlıkları varsa kur riskini hedge edemez bir hale geldiniz. Bunu geçen yıl Malezya'da gorduk ve bu bir belirsizlik yaratıyor. Eğer yapabilirseniz, çok buyuk ihtimalle yerel tahvil ve bonolarınızı satarsınız. Bunun aynısını hisse senetleri piyasasında da goruyoruz" dedi.

TL'deki oynaklığın onune geçmek için TCMB de repo ihalesi ve doviz depo ihaleleri kapsamında attığı adımlar çerçevesinde perde arkasında faiz artırımına gitmişti.

TL'yi guçlendirmek adına ayrıca Turkiye ve Katar merkez bankalarının swap anlaşması imzaladığı duyuruldu.

Ancak yine de çok sayıda analist ve ekonomist TCMB'nin faiz artırımına gitmesinin piyasalar için atılması gereken asıl adım olduğunu soyluyor.

Londra merkezli yatırım şirketi BlueBay'den analist Timothy Ash Bloomberg'e yaptığı açıklamada, "faizleri artırmanın ve en basit şekliyle merkez bankacılığına geri donmenin" en gerekli seçenek olduğunu vurguladı.

T ÜRKİYE'NİN RİSK PRİMİ YÜKSELDİ

Özellikle geçen Cuma akşamı uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları Moody's ve S&P'nin Turkiye'nin kredi notunu duşurduğunu açıklaması Turk varlıkları uzerindeki baskının devam edeceğini gosteriyor.

Pazartesi gunu bu kararın da etkisiyle Turkiye'nin dolar cinsi tahvilleri verim eğrisi genelinde geriledi, Turkiye'nin risk primi anlamına gelen beş yıllık CDS'leri yukseldi.

Tradeweb verilerine gore Turkiye'nin 2045 vadeli eurobond'unun fiyatı 1 sent duşuşle 80.02 sente gerilerken, 2043 vadeli tahvilin fiyatı 0.997 sent duşuşle 68.4 sente geriledi.

IHS Markit verilerine gore Turkiye'nin beş yıllık borcunu iflasa karşı sigortalamanın maliyetini gosteren kredi iflas takası (CDS) primi Cuma gunku kapanışa kıyasla 5 baz puan artışla 503 baz puana yukseldi.